5月10日，深沪交易所发布上市委审议会议公告，拟于5月16日审议企业的发行上市申请。包括1家深市IPO发行上市申请、1家沪市再融资申请。

  据了解，马可波罗主营建筑陶瓷行业，此次IPO计划募集资金达31亿，公司IPO曾于2022年5月获得证监会受理，此后又于2023年3月随着全面注册制实施后平移至交易所审核。不过，由于近年来房地产市场持续下行，该公司大客户又多为房地产企业，导致业绩出现连年下滑，这或将成为其冲刺长期资金市场最大不确定性。同时，马可波罗此前的“突击分红”行为明显不符合新规，而实控人黄建平在IPO前的一系列操作，让马可波罗的业绩变得好看了许多，存在美化业绩的行为也值得商榷。

  公开资料显示，马可波罗是国内最大的建筑陶瓷制造商和销售商之一，专注于建筑陶瓷，主要拥有马可波罗瓷砖、唯美L&D陶瓷两大自有品牌，公司在广东东莞、广东清远、江西丰城、重庆荣昌及美国田纳西州建有五大生产基地，基本的产品为有釉砖和无釉砖，有釉砖最重要的包含抛釉砖、仿古砖、岩板、瓷片和文化陶瓷，无釉砖最重要的包含抛光砖。

  按照招股书所示，报告期内（2021-2023年），马可波罗的营业收入分别是93.65亿元、86.61亿元、89.25亿元，净利润分别为16.53亿元、15.14亿元、13.53亿元，扣非净利润分别为14.6亿元、13.6亿元、12.4亿元。

  从恒大、融创、万科到碧桂园，近年来这些知名房地产企业的财务情况能够说是路人皆知。马可波罗的钱能否按时收回自然也要看这些客户的脸色，料想应该是不会太好。而从招股书中可以得知，公司2023年前五大客户中前四都是地产企业，且已经暴雷的恒大地产仍是其第二大客户，前五客户的出售的收益占比为20.96%。

  据了解，这个新修订后的上市新规第一项上市标准详细的细节内容为：最近3年净利润均为正，且最近3年净利润累计不低于2亿元；最近一年净利润不低于1亿元，最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于2亿元或者营业收入累计不低于15亿元。

  比如一直为市场所诟病的“突击分红”，马可波罗正是存在这样的“硬伤”。在此次新修订的发行上市规则中，将上市前突击“清仓式”分红等情形已经纳入发行上市负面清单。虽然马可波罗并没有“清仓式”分红，但其在业绩下滑、应收款项高企的情况下也是毫不吝惜地进行了大手笔现金分红，分红金额甚至远高于业绩上涨期。

  招股书履历显示，黄建平1963年出生，华南理工大学无机非金属专业本科，高级工程师，现任马可波罗董事长。值得一提的是，黄建平此人很熟悉资本运作，已是A股市场的“老手”。

  公开信息显示，2020年以来，马可波罗有三笔大金额收购。2020年，马可波罗先后以2.5亿元收购张玉其和嘉兴盈美持有的子公司广东家美合计22.04%少数股东股权；以2.4亿元价格收购张玉其持有的子公司江西和美10%的少数股东股权；以1.4亿元价格收购嘉兴智美持有的子公司江西唯美10%的少数股东股权。这一些企业都是马可波罗的主要生产基地。

  虽然从营收的角度来看，马可波罗是中国市场数一数二的陶瓷制造商和销售商。但即便在政府的一系列救市政策下，中国房地产行业仍有着较大的下降带来的压力，并且马可波罗的相关业绩指标已经在持续走低，再加上IPO前突击分红、美化业绩等一系列问题，即使成功登陆长期资金市场，投资者或许也应该对马可波罗未来前景持谨慎态度。

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